МОСКВА (Рейтер) - Банкиры говорят о конце моды на российские IPO: компании провели второй год практически без первичных размещений акций и накопили планов на несколько миллиардов долларов, препятствием для которых может стать все еще не забытый шок от западных санкций и нежелание бизнесменов видеть свои компании публичными.
“Конечно, мы ожидаем продолжения активности на рынке акций... Такого количества сделок в процессе не было с 2011 года - не было такого количества компаний, которые обсуждают планы IPO”, - сказала Анна Василенко из Московской биржи на прошедшем в декабре форуме газеты Ведомости.
После полного отсутствия первичных размещений акций компаниями с российскими собственниками в прошлом году, в 2019-м только HeadHunter смог разместиться в США.
Ситуацию с IPO не спасли ни продолжившийся период низких ставок, ни взлет российского фондового рынка к новым максимумам, ни дивидендная привлекательность, ни даже несколько более спокойный геополитический фон.
Александр Метерелл, соруководитель департамента глобальных банковских операций ВТБ Капитала, в интервью Рейтер прогнозировал на будущий год привлечения не менее чем на $10 миллиардов.
Но большое число отложенных и ранее заявленных планов не обязательно означает предстоящий активный год, говорят другие банкиры.
По мнению инвестбанкиров, российские активы все еще весьма дешевы, а потому рынок акционерного капитала явно не в фаворе у российских собственников, и размещения акций проходят либо в целях быстрого, хоть и дорогого получения денег, либо не проходят вовсе.
“Есть компании, от которых мы темы IPO слышим последние 10 лет. Им карманы не жмет, им и так хорошо, а вопрос IPO сам по себе не цель”, - сказал один из них.
“Все равно есть истории. Но не думаю, что это обязательно будет в будущем году”.
Среди сохраняющих планы IPO по-прежнему называются сеть фастфуда Burger King в России, девелопер Самолет, страховщик РЕСО, крупнейшими могут стать Сибур и Яндекс.Такси.
“Я всегда отделяю сумасшедшие “пайплайн” от того, что можно сделать.. Если будет три-четыре IPO, это будет очень хорошо”, - сказал Рейтер другой инвестбанкир.
Не считая IPO HeadHunter, остальные 14 сделок в этом году были вторичными размещениями, причем в подавляющем большинстве это выход из акций основных акционеров.
Из примерно $8 миллиардов привлеченных в этом году средств $5 миллиардов пришлось на две сделки “в одни руки” с квазиказначейскими акциями Газпрома. Если исключить эти размещения, то итоговая сумма оказалась меньше прошлогодних $4 миллиардов.
Собственники преимущественно решаются на продажу долей только потому, что нуждаются в деньгах, а не из-за того, что думают о повышении ликвидности акций, говорят инвестбанкиры. Хотя именно низкая ликвидность - одно из основных препятствий для инвестора.
“У нас есть лишь несколько крупных компаний, в которых ликвидность достаточна. Такой тренд не меняется, это действительно основное ограничение для финансирования “корпоратов”, - сказал управляющий директор Russia CIS JP Morgan Константин Акимов, выступая на форуме Ведомостей в начале декабря.
Кроме того, российские акционеры в последнее время не хотят привлекать средства в компанию, говорят банкиры.
“Компании не слишком увлечены инвестиционными программами, практически акционеры сами себе выплачивают дивиденды”, - сказал один из инвестбанкиров.
“Российским эмитентам деньги на развитие особо не нужны, многие из них cash positive”, - сказал другой банкир.
По его словам, ситуация с первичными размещениями в этом случае еще сложнее.
“Восприятие IPO владельцами компаний изменилось: они задаются вопросом зачем вообще быть публичными, когда ты живешь без головной боли? В другом же случае (уже публичной компании), если ты платишь себе дивиденды, зачем выходить в “кэш” и куда это потом девать?”
“Люди гораздо более рационально подходят и не хотят дешево продавать, а запросы огромные”, - сказал другой банкир.
Однако интерес к российским компаниям, особенно с уникальными историями, все же сохраняется - это показало последнее размещение Детского мира. С другой стороны, оно показало также, что когда собственникам по-настоящему нужны деньги, они готовы на хороший дисконт, говорят банкиры.
Ситуация на фондовом рынке также привлекательна - он вырос на 30 процентов с начала года, а в ноябре индекс Московской биржи достиг исторического максимума.
Дивидендная доходность российских компаний также радует инвесторов, находясь на уровне 7-8% против 3% в Бразилии, 2,8% в Китае и 2% в США, по данным ТКБ Инвестмент Партнерс.
“Падение ставок ведет к сокращению доходности по облигациям, и инвесторы ищут альтернативы в акциях с хорошими дивидендами”, - считают эксперты компании.
С этой точкой зрения согласны и инвестбанкиры, которые к факторам привлекательности относят также снижение ставок ЦБР и ФРС, рост прибыльности компаний и ослабевший накал геополитических страстей вокруг России.
“В целом, те политические риски, о которых говорили в 2018 году, отошли на задний план... И сейчас мы чувствуем, что в Вашингтоне приоритеты несколько другие”, - сказал Акимов.
“Конечно, любой геополитический шок эту конъюнктуру может очень быстро поменять”.
Однако шок от западных санкций не вполне пережит инвесторами, считает старший вице-президент Полюса Михаил Стискин.
“Фондовому рынку и всем инвесторам был нанесен такой шок... Тот шок был совершенно беспрецедентен, и понадобится еще много времени его забыть”, - сказал он.
Источник: ru.reuters.com